第三个一百千（股息雪球篇）

新的财政年很快就流逝了一个月，也趁着周末的时间做好了今年第一个月的月度记录。闷闷的股息路在九月再次有了小突破，记录分享。

以前曾经就净资产的累积路程写过一个百千系列，现在就以股息的累积为主角开始写这系列，虽然，和《时薪有多少》的系列一样，目前可能要每一年多才能有一次的更新，不过会努力提升被动薪水，务求做到不到一年就能有一次更新。

滚雪球是理财投资界的著名例子，先以人力从小小的雪球滚动，到了后期就可以利用雪球本身和自然的力量，无需过多的人力亦可将之越滚越大，此例充分地道出“艰辛的前期；加速的后期”这道理。

回顾自己这些年累积股息雪球的百千过程，亦能反映出这一点：

初次少量买股~15th Dec’08

开始大量买股~14th Mar’11

首个第一百千~31st Dec’15 (从初次买股算起，用了七年又半个月）

第二个一百千~31st Aug’17(一年又八个月）

第三个一百千~30th Sep’18(一年又一个月）

第四个一百千~31st Jan’20(预测：一年又四个月）

累积第一个一百千的股息，前前后后共花了自己7年又半个月的时间，就股票投资的回酬而言，相信应该比一般人的预想缓慢得多，尤其是当下讲求泡面速食的年代，难怪多数人在累积股息的路上总是会半途而废地选择放弃，因为初期的耕耘时间实在太长，要面对的挑战和冲击也很多，期间的某个时候他们难免会开始自我质疑地问说：“人生有多少个十年？还是用这段时间博一把还比较实际“

然而，在保持一贯策略的情况下，自己的第二个一百千股息却大幅缩短到花了1年又8个月，所花的时间不到第一个百千里程碑的四分之一。而来到刚结束的2018年9月尾，终于累积到了第三个一百千，以时间间隔计算，花了1年又1个月的时间，比上一次再次缩短了约35%的时间，虽然这算是意外惊喜，因为这段时间有不少的特别股息帮忙，接下来应该不会那么快达成下一个百千，但还是充分让自己体会到了越滚越轻松的道理，滚雪球的理论对自己而言也不再是纸上谈兵而是能够学以致用的一种致富方式。

除了百千的里程碑，2018年9月也是单月股息有所突破的月份，创下共收约22k股息的单月新记录，这不包括本月收到的咖啡机的资本回退，因为资本回退和股息是两回事，能够促成此记录的达成除了有松下的特别股息，螺丝和大众银行在今年改变了派息月份也是理由之一。

翻看记录，这些年来，对本身累积股息贡献最多的三家公司为骇客，咖啡机以及松下，三家公司的共同特质都是外人眼中的”沉闷不会涨的公司”，或许，对股息派而言，越闷真的越合适吧。

而这些年所累积的股息去处，很可惜的，都被自己花光了，全部都花到了在布莎shopping身上,在这邪恶的巨型商场要控制自己消费的欲望真的很难，而且货品琳琅满目，加上这些钱对它而言也只不过是大海里的一滴水而已，因为它而让水星熊很难存下现金。

花了近十年时间去换取这股息方面的回酬到底值得吗？当初如果选择了不同的路不会更好吗？这种问题水星熊回答不了你，因为那是个人标准的范畴以及假设性的问题，没有标准的答案，也没有回答的必要，投资者只需要关心它对本身是否能起作用，有否改善到自己的生活，就足够了。

你知道吗？坏了的水果，将腐烂处挖去，剩下的部分会比好水果还甜。但是没人会为了那几口甜，而刻意去买烂水果，因为吃不好，是会闹肚子的。近腐处有甜头，似甜实苦，吃水果的时候，人们大都知道这个道理。但现实生活中，却有很多人为了近腐处的那一点点甜头，愿意铤而走险，自甘堕落。

本身是更情愿好好地挑选好水果，甜度或许不如烂水果那几口甜，但胜在还是能品尝到甜味之余，亦能安心享用。

汪洋中的一条船 股海里的一条鱼

沉浸在股海中的人，应该都曾经听过“水鱼”一词，意即被当傻瓜，被骗钱或广东话中“被昆”了的人。

股海里确实有多不胜数的水鱼在游动着，等待着被渔夫或大鳄捕获。不过，也有部分的鱼，是有能力在浩瀚的股海中存活下来并变得肥美无比的，今天想聊的这条鱼鱼也具备了这种特质。

这条鱼鱼在2003年5月开始游入大马股海，鱼鱼的人生中。。。不。。。鱼生（好好味）中买入的第一支股票和水星熊一样也是大众银行，不过，相比起水星熊初次买入时的RM8.40,鱼鱼的买入价却是惊人的RM2.30,单看股价不计股息，15年后的今天，他手中的这批大众银行股份已经给了他10~11倍的丰厚资本利得回酬。

虽然听起来好像高不可攀很难做到，不过折算起来其实就是年均复利率约17%-18%的投资，当然也不是想说每年17-18%很容易做到，只不过它也绝不是什么天方夜谭的不可能任务，要求的，就是老老实实的投资而已，我们大可不必加入一些保证一年赚50%或100%的快速致富计划，只要有纪律的忠于投资基本，设立一些理想而非梦想的合理回酬率目标，例如水星熊一年12%或鱼鱼一年15%的个人目标，其实我们这些平民百姓不靠他人，只靠自己也可以在投资方面做得很好。

鱼鱼作为打工一族，刚开始投资时虽然家人没有反对，但也没有支持，直到他把股息单拿给家人看，证明投资股票确实能赚钱后，家人才转为支持，甚至要他教导他们投资，然后一起出席股东大会，这点和另一位高人Klse8k曾写过的故事相似，也和歪歪影响她爱人开始投资股票的情形类似，个人觉得这是相当难得的好事，要如何让一般民众和亲人眼中的“买股票就是赌博”的先入为主观念，转化成“长期投资股票可行”，不是一朝一夕的事，即使是要至亲的人接受自己，也需要透过时间及行动自我证明，让他们看看股息的流入，就是其中一种很棒的方式。

投资路不会是一帆风顺，而是有起有落的过程，鱼鱼在这些年的投资回酬也不例外，有时会在某一年份表现不尽人意，或者在某家公司的投资蒙受亏损，这是很正常的事，即便如此，他长期的成绩，比起部分所谓专业的投资者，却有过之而不及，不必花俏的手段，无需华丽的方法，稳稳定定的长期赚入踏实的目标，就行了。

鱼鱼私聊时曾分享过，他在今年六月参与的一场论坛聚会中，其中的一个活动是分组讨论，组别的分配如下，参与者可以自己选择喜欢的组别：

1）领域：金融，种植，油气，控股，基建 ；主持人：火树银花。江湖

2）领域：消费，贸易，医药，建筑，建材 ；主持人：糊涂，Vincent

3）领域：科技，电子，工业，出口，其它 ；主持人：米顺，MF

4）领域：长期投资，蓝筹股 ；主持人：何医师，鱼鱼

100位参与者中，鱼鱼负责主持的第四组主题“长期投资/蓝筹”，你们觉得在场有多少位选择了它呢？

答案是不到十位，其它三组人数则是大略均分，不受落的长期投资，似乎也正好反映了多数散户的心态。

当然，这其实也不一定说明长期投资真的不受欢迎，可能是大家更倾向于集中听取某个领域的话题，又或者像水星熊一样，如果在现场的话，会因为主讲人的关系而选择第一组，毕竟当中自己最拜服其分析能力和谈吐魅力的，还是火树银花。

一个人乃至于一家公司管理层的诚信，只要看回他以前的发言，再相比当下他的行为，即可验证出其可信程度的高低。鱼鱼过去十多年的股海历程和个人心得，有兴趣的话可以到Investalks个人专区里的ThermoFisher阅览，虽然近年来他已经鲜少更新，基本只有一年一次的投资报告而已，不过重温他过去的文字也是一种享受。

话说，鱼鱼深明树大招风的道理，希望发表本文让他鱼大招浪并不会让水星熊受到他神鱼摆尾的致命一击吧，阿弥陀佛~

星心向息

昨天股友在聊天室里提到，他展开了股票投资生涯五年多，这几年的投资并没有让他得到几百%或几千%的获利，只是闷闷地累积了大约140千的股息，从中他只有一个简单的体会：“安全边际-以合理价格，买入有好管理层的好公司，并要有派息,数额多寡倒不要紧”

读到他这一番话，不免唤起了惺惺相惜之感，同时也深感佩服，查回自己的记录，首五年的水星熊，所累积的股息只有约25千，输他九条街。

相信大家总有听别人说过，新手刚开始踏足股市时必然会有过一段投机摸索把股票当赌博的“歧途”日子，就普遍而言，这句话是对的，但它还是无法引起本身的共鸣，因为个人觉得并非每个人都必然如此，至少，水星之心打从一开始投资那一日起，一直就是崇向着建立股息流，自己“怕死”的个性弱点，来到理财投资时倒是帮自己回避了不少风险，也从来都不会把股市当成是一个赌博的手段与工具。

投资可以是很简单去理解的事情，靠着复利的力量，让我们的资产不被通货膨胀侵蚀之余，还能够依靠资产带来的被动现金流过活，真的可以就这样而已，这过程，需要的不是繁杂的思绪，而是过人的耐性而已，把它搞得复杂的，是人心。

金字塔或老鼠会之类的money game能够“出头”的理由，也是因为世界上本来没有卖仙丹的，痴心妄想的人多了，就有人开始卖了。

现在心向股息的伙伴总算是比以前多一些，甚至现实中认识的几位朋友也会如此做，相比以前刚开始股息之路时的寂寞，不免有所感叹。在即将迎来投资十周年的当儿，当自己在这些年来，逐渐可以采摘到丰厚股息的甜美果实时，也逐渐听到不少“如果当时这么做就好了”，这句话，相信不止理财投资，在很多其它的大小决策相信大家都曾把它萦绕于心，但是，如果它并没有化作真切的悔意，也只是转瞬即逝的托词罢了。

就好像运动一样，看到别人逐渐锻炼出的苗条身段或健美身材时，也会想到如果自己也这么做就好了，后来却不了了之，这类人如果跑来问水星熊：“跑步机应该买什么样的？”，自己的回答会是：“买比较平整和有扶手的，以后跑道放杂物，扶手挂衣服比较方便”

回到股友提到的安全边际，这点和巴菲特“保本至上”的概念不谋而合。而“保本”的真意，并非强求做到股价永远不跌，那是不可能的事，而是确保我们能以合理价格将资金摆进有一定价值素质的投资对象。

水星熊的个人能力愚钝有限，无法时时买到价格比价值低的投资项目，固此从中延伸出的折衷作法，就是让自己心向股息，即使不幸地陷入买价偏高的风险，亦可以靠股息逐步降低成本，继而建立起一定的安全边际。因为这些年来的一点领悟，就是致富之道并不在于多赚，而在于以守为攻做到保本少亏，即使股息所赚不多，但只要能够细水长流地长赚，在复利的作用下，致富只是时间问题。

人类的翅膀没长在背上，而是长在心上，而长在心上的翅膀并未让我们飞起来，却让我们的欲望永远落不了地。这，也是自己想要依赖股息控制自己贪婪欲望的理由。

吸纳智慧

皎洁的月光，习习的清风，吹开一页页泛黄的史书。

你在书中，我在书外。我们虽隔着薄薄的纸，但却相距千年。

只愿，千年前的你，曾和我共享这轮秦时明月。

诗句中的秦时明月，扼要的说，就是指见证过秦国兴衰的明月。

兴旺和衰退的轮回，千百年以来，都在不同地领域重复着，当然，也包括了股市。

多数的人，即使有前人的足迹可以参考，依然抵挡不住兴衰的轮回冲击而被淘汰出局。

少数的人，能以此为鉴，逆流而上，在股市成为脱颖而出的佼佼者。

“时代不同，必需创新“，相信是最多人为自己的新颖投资法用的理由之一，至于是好是坏，有者确实能去芜存菁，改良前人的方法提高投资成效；有者则是不可一世的觉得自己是万中选一的青出于蓝，实际上只是在重复着历史，成为被淘汰的一份子。

一位年轻人来到法门寺对主持释圆和尚诉苦说：“我一心一意要学丹青，但至今没有找到一个让我满意的老师。许多人都是徒有虚名，有的画技还不如我。”

释圆听了，淡淡一笑说：“老僧虽然不懂丹青，但也颇爱收集一些名家精品。既然施主画技不比名家逊色，就烦请施主为老僧留下一副墨宝。”

年轻人问：“大师想要什么画呢？”

释圆说：“老僧最大的嗜好就是饮茶，施主可否为我画一个茶壶和茶杯？”

年轻人点点头，铺开纸张，不消一会，就画成了一个倾斜的茶壶和一个造型典雅的茶杯，那水壶的壶嘴正徐徐吐出一脉茶水来，注入到那茶杯去。

年轻人：“这副画您满意吗？”

释圆摇了摇头微笑着说：“你画得是不错，只不过将茶壶和茶杯的位置放错了，应该是茶杯在上，茶壶在下啊.”

年轻人也笑着回应：”大师糊涂了吧？哪有茶杯往茶壶里注水的。“

释圆听了说：”嗯，原来施主也明白这个道理。你渴望自己的杯子里能够注入那些丹青高手的香茗，但你总是将自己的杯子放得比那些茶壶还要高，香茗又如何能注入你的杯子呢？“

涧谷把自己放低，才得到一脉水；人只有把自己放低，才能吸纳别人的智慧与经验。

自身优点再多，也要从别人嘴里说出来才是优点，自己不断去吹嘘这个行为本身就是缺点。

今人不见旧时月，明月曾经照旧人。

时代的变迁，到底是淘汰旧知识的洪流？还是印证旧智慧的见证？

或许，就像赏月，勿高傲的把自己摆在高高在上的位置；而是从下而上地抬头望人，虚心求教，才能看出个所以然。

祝大家烤肉节快乐。

立体思考

读到一则有趣故事：唐三藏和孙悟空等人去西天取经，有一晚，唐三藏看见孙悟空的裤子上有个破洞，就好心替他把洞口补上。可是到了第二晚，原本缝合了的洞口又穿了一个洞，没什么脾气的唐三藏也没多说什么，就默默地将洞再补上。到了第三天，洞口又破，唐三藏又补，就这样过了五天，忍耐了很久的孙悟空终于发飙：“师父你给我缝上裤子的洞口，我的尾巴要放到哪里呀！”

听到这则故事，也想起了《老夫子》里的一篇漫画：大意上是说老夫子和大番薯见到一位盲人婆婆站在马路边，就二话不说地扶她过马路，可是到了彼岸后，婆婆不谢反怒地说：“我刚刚才过了马路，你们为什么把我带回原处！”

有时候，我们只看到自己面前的部分，就以为那是全世界。

好比，当一个人把一个杯子托在手中，然后在站台上面对群众时，在群众的角度看去，杯子是没有把手的；不过其实从那个人的角度看，那是一个有把手的杯子，也是一个事实，只因为，他将把手转到了前方的观众都看不到的角度而已。

这也是我们在做决定前，应该立体思考，或多角度思考的理由。

单看表面就下结论，所做的判定就未必全面。

价值投资知易行难，并非只是找到优质的企业难，或者做到长期持有难而已，更难的是对于企业的价值以及价值的变动方向，变动速度与幅度的评估和其价格的关系。

而评估过程中，我们必然会被排山倒海的资讯和意见冲袭而多少会有无所适从之感。

投资人在财务上的成功，和他对所投资对象的了解程度成正比，固此，选择并专注于简单容易了解的行业，可以有效的提升对投资对象的了解程度,从而可以比较精确地判断当中的风险。毕竟，越复杂的行业，需要了解的层面和难度也大幅度提升。

就像巴菲特提过的，投资人并不需要做对很多事情，重要的是不能犯重大的过错，想以一些平凡的方法就能够得到平均以上的投资成果，关键就是我们要把一些平凡的事做得不平凡。

与其盲目地把钱投入在很多不了解的投资项目，不如在自己专精的项目做到立体思考尽量避免犯下重大过失。

如是者，即使只是平凡地收息守候，也能够得到优于平均的成果。

这个星期收到了今年度的第一份股息，也收到了人生第一次的资本回退，而下个星期，几乎每一天都有不同的被动薪水过账，在市场情绪几乎每几天就来个大幅度变化的当下，还是觉得，期待股息的到来，踏踏实实的投资，最能让自己的心自然不过。

天下之事，不难于立法，而难于立法必行，不难于听言，而难于言之必效。

一公克的行动，比一公吨的想法更重要，正道出其意。

股息的坏处

股息的好，已经在水星熊的笔下被写过了无数次，不过，我们都知道世上并不存在十全十美的必赚投资法，今天就聊聊注重股息的坏处。

会想到这点，在于自己偶尔会翻翻已读过的书来温习或为自己打气，昨天很随心地翻阅冷眼前辈的《30年》修订版一书时，看到他在第260页提到的一席话：

“股票投资要成功，所买股票必须具备以下五个条件：

1） 有成长

2） 现金流量强劲

3） 股价合理

4） ROE高

5） 有股息

但是，具备所有五个准则的股票可遇不可求，大部分的股票只具备其中的部分准则，那么，在不得已的情况下，投资者应该先去掉哪一个？“

五个准则当中，前辈认为的取舍秩序，首先要去掉的，就是股息（其它准则的先后秩序排位请参考原作）

对股息派的投资者而言，这应该是一记闷棍。

首先，一般而言，有能力创造足够现金以应付高股息所需要的大量现金支出，这类型的企业在财务面也比较健全，对于稳健派的投资者而言，属于安全的选择。然而，高股息企业最令人有疑虑的就是企业每年把赚来的钱大部分让股东们以现金的方式拿走了，这是否也代表者经营团队已经很满足目前的经营状况，没有进一步扩大营运的计划呢？

其次，部分投资者眼中只看到今年配发的高股息，就忽视了其基本面，请搞清楚，今年所取得的股息其实是去年或前几季所赚进的，如果你要长期投资，要看的是未来是否仍能每年持续赚取现金，公司是否仍持续有竞争力，如果只被当下的高股息吸引而买入未来不被看好的公司，难保股息除权日后无法填补股价的调整，反而陪了大价差。

第三，股息的出处，理应源自于最原始的盈利，但部分公司却会透过借钱来派息，尝试向股东暂时掩盖现金不足的情况，捏造公司依然很美好的假象，研究不足者只看到眼前的丰厚股息，难免会被蒙蔽了双眼，等到后来发现公司其实已经变质时或许已经太迟。

第四，比起难以捉摸的股价和市场情绪，股息常被喻为稳定的被动收入，但最终而言，股息的派发与否以及数额多寡仍然取决于管理层的决定，既然决定权在人，也就一样会面对人心改变的风险，或许一个管理团队并没有市场那么多人综合起来的不可预测，但不能忘记这份被动收入的掌控权实际上仍旧在他人手中，不是我们自己。

第五，无论股息派想怎样否认，股息的回酬不如资本利得，始终是一个事实，可能有股息派的人会辩驳道：“短期股价增长或许比较高，长期股息才是赚最多的最终胜利者“，虽然本身也很想支持这种言论，不过，长期而言，其实更能看出当中的差异。相较一年5%的股息，股价的浮动要比它高出几倍是平常事，即使像水星熊这种从踏入股市的首日起，就以股息为目标的投资者，在这些年来，累积的股息收入固然接近300千，但，它还是不及本身在同样的时段所累积的资本利得的一半。虽然无奈，股息仍算是本大利小的一种回酬，要有效率地达到财务自主，就不能单一依赖来自于股息的回酬。

无论如何，虽然在冷眼眼中股息重要性比较低，但这并不代表它不重要。就好像比较注重股息的人，不代表就不注重资本利得一样。只是对每个人而言，重视的程度有差而已。

个人觉得，他那段话想表达的真正意思是，比起为了股息本身的数字而盲目死守，我们更应该着重的，是有能力稳定派发股息背后所带出的含义，亦能从中发掘到资本利得的机会，本身也相信，这才是股息派的真正理念。

即使写了股息法的坏话，自己依然还是会选择它，就好像自己遇过的一些老夫老妻，或者长期的同志伴侣一样，就算彼此口中不时会埋怨对方的一些缺点或坏习惯，不够热情，不够细心，不够体贴，但，两人依然能够相伴到老，水星熊亦能感受到他们斗嘴时的恩爱。

皆因，我们的成熟，由两部分组成，一半是对美好的追求，一半是对残缺的接纳。

眼中有物，满目皆可生香；心中有景，荒凉亦是繁华。

钱少就不该长期投资？

常听到“资本大才应该长期投资”，“资金小就不能看股息要短炒才行”。

也许你并不是腰缠万贯的投资者，而是像水星熊一样，只是位普通的打工仔散户，但请记得，无论资金大小，正确的投资模式还是正确的；错误的心态始终还是错误的。

钱少，并不是做短线投机的理由。就像“莫以善小而不为“一样。

巴菲特致股东的其中一封信写过：“我们投资的结果依靠的是所投资的公司在一段期间的经营表现，而不是特定时间的股票价格，正如我们已经买下了一家公司却只是去关心它短期的经营业绩是一件很傻的事。同样的情况，如果购买公司的部分股票，拥有公司的部分所有权，却只是去关心短期盈余或者是盈余的短暂变动也是不应该的一件事。“

很多投资者以钱少为理由，不停地做短线投机，他们认为，长期投资是拥有雄厚资金才能做的事情，对于小资金而言，只能靠短期的投机来获取投资回报，这种心态，就像很多人想逃避理财时的著名藉口一样：“钱多的人才需要理财；钱少的人根本无财可理“，事实上，却是越没钱的人更需要理财才对；同理，资金小，就更应该珍惜得来不易的本钱，不要投机。

我们都知道，投机的结果，虽然短期内可能产生暴利，但从较长的时间去看，大部分投机者却是输多胜少的。如果按照“钱少的散户 = 一定要投机“，而”投机=输多胜少“的逻辑去思考，就可以得到”钱少的散户=一定输多胜少“的结论。虽然心态不对，但遗憾的这却是符合事实的一种现象，可见抱有和相信”钱少所以只能做短线投机“这种想法的人依然占多数。

事实上，长期投资和资金总量没有直接关系，只要我们愿意，我们的每一块钱，都可以用来进行长期投资。

也是巴菲特致股东的其中一封信提过：“对于一个投资者来说，一时的暴利并不代表他在长期会盈利，经常地微利却可以转化成长期的巨大盈利。什么东西能使微利变成巨大的盈利呢？这就是复利。“

也许有人会质疑，比起股息的微利和长期投资的复利，短期投机的复利不是更大吗？答案是肯定的，前提是你的短期投机的次数要足够少，失败的损失要足够小，但是市场是很难预测的，而短线却恰恰依赖于精确地判断每天的行情，而股票本质上却是靠企业的成长获得可靠的收益，忽略中间的股价变动过程，重视的是长期结果。所以，短线客大部分都是无法赚钱的，而价值投资者却往往领先短线投机者。‘

说穿了，尝试把投机行为推搪给资金不多的人，多数还是他们缺乏投资所需要忍受的枯燥及耐心。

无论资金多寡，都无法否决价值投资的模式。

逐渐地去累积，资产自然显现，中途或许会有很多让你心头一热的冲动时候，但分享一段在健身时听到又喜欢的话：

短期的过度用力极容易造成身体和心理上的挫伤，真正坚持到最后的人靠的不是激情，而是恰到好处的喜欢和投入。不要用力过猛，一直努力就很好。

手表定理

手表定理是指一个人有一只表时，可以知道现在是几点钟，而当他同时拥有两只表时却无法确定。两只表并不能告诉一个人更准确的时间，反而会让看表的人失去对时间的信心。你要做的，就是选择其中较信赖的一只，尽力校准它，并以此作为你的标准，听从它的指引行事。

尼采也说过：“如果你是幸运的，你只需有一种道德而不要贪多，这样，你过桥会更容易一些。

投资工具与方法有很多种，为何自己偏偏选择了股票，又再从中独沽一味的选择了股息法？

简略而言，就是因为手表定理所带出的中心思想--贵精不贵多。

投资方法无疑千方百式，各有说法，但返璞归真去想，成就财务自主的，不是暴利，而是复利。而想靠投资过更好的生活，我们需要的是稳健的投资策略，能够让我们在变幻莫测的投资市场里，有个牢靠的投资原则可以依循，逐步累积属于自己的资产，然后透过资产所产生的现金流过生活。

“现金流“和”获利“最大的差别，则在于现金流有持续性，而获利则通常属于一次性，卖掉以后就要重新找下一个投资机会。不是赚价差不好，只是本身不会为了赚价差才投资，而是要以经营者的心态来享受公司的现金流。

不难发现的市场现象，就是价格通常处于不上不下的区间，或者偶尔被热络的炒风炒到高价区，少有时间会落在划算的低价区。正因如此，一旦能在低价区买进，就该视作如获至宝，不轻易卖掉。

在确定值得长期持有的投资目标后，接下来就是耐心等待低成本的投资机会，然后稳定地领取它所产生的现金流和享受其价值成长，这样即不用担心何时才会去到高价可以卖，或担心下次的低价机会何时再来，这是稳健投资策略最棒的地方，也能让自己安心又长久的存活于股市。

太多的标地，准则与声音，技术面叫你买；消息面叫你卖；基本面叫你守，犹如手中戴上了很多只表，到底该买，该卖还是该守，自己也心猿意马。

无论是投资方法，还是人生道路，如果每个人都“选择你所爱，爱你所选择“，无论成败都可以心安理得。然而，困扰很多人的是，他们被”两只表“弄得无所适从，身心憔悴，不知自己该信哪一个。还有人在环境与他人的压力下，违心选择了自己并不喜欢的道路，为此郁郁终生，即使取得了受人瞩目的成就，也体会不到成功的快乐。

我们不必贪心地抓着每分每秒去学习；而是在学习的时候抓着每分每秒。这样，就够了。

叛逆

回国时，才意识到侄女已经从水星熊当年开始出国打工时的两三岁小孩，成了开始上中学的青少女，也大概是处于叛逆期的时候。

回想起我们青春期的时候，叛逆一词相信绝不陌生，多少总会从家长或老师口中听到“叛逆”或“不听话“之类的词语。

就连当时在外人眼中属于乖乖仔高材生族群的水星熊，也曾经在周会上当着全校人面前公然和训导主任对峙，甚至在校长室被校长质问对辩时也依然坚持己见。然而，自己依然认为本身根本不叛逆，只是做了当时自己认为正确的选择而已。

毕竟，自己也不喜欢充斥着“荷尔蒙“的叛逆，那种为了彰显自己年轻而去做一些稀奇古怪的事情吸引别人的注意力，水星熊觉得那不是叛逆，而是傻…..

提到叛逆，就想起CHANEL的创办人-已故Gabrielle Bonheur Chanel,她亦有昵称-可可.香奈儿。

直到现在大家都还在说可可.香奈儿叛逆，因为在她的那个时代，在繁杂浮华的时尚圈里，她却显得中性，优雅，简约，她把多余的一切全部扔掉，留下最简单明朗的设计。

她这种别人眼中的叛逆，或许根本不算叛逆，因为她从来就无意与世界为敌，只不过她对时尚，对美，对女性的了解，具有当时的人，甚至现在的某些人，所无法企及的高度。

她曾说，她不创造时尚，她就是时尚。她的这种自信，相信是来自于她对时尚的把控，对女性穿着心理的了解，也因此让香奈儿这品牌百年屹立。

叛逆的人，可能只是比我们更了解他/她自己而已。

股息之路，在寻求快钱的时代，亦显得格格不入，在当下鼓吹投资手段灵活多变的时代，股息派似乎在“叛经逆道“，仿佛有意拖慢大家资产增值的步伐，甚至给予别人固步自封，自寻死路的印象。

不过，如果你真的了解自己在做的事情，你了解自己的个性，了解自己的投资项目，犹如可可.香奈儿对时尚的了解，那么，当你明明觉得自己不叛逆，明明无意去对抗投资世界，却被周围人投来怀疑，不理解的眼光，甚至竖中指的时候，也还有她作为你成功的榜样。

有时，别人说你变了，只不过是因为你没有按照他的想法去活而已。

有时，所谓的“叛逆”，只不过是因为那些人，看不到你已经看到的风景而已。

牛顿的投资

在《华尔街之狼从良记》一书中，作者曾提过巴菲特最想见的人物是牛顿。

牛顿是伟大的科学家,发现了万有引力,天体运行的原理。最著名的是他坐在苹果树下打磕睡时被苹果掉下来打到他的头而有了启发。

那是科学界的牛顿,但学过经济史的人应该会知道牛顿曾经投资过股票。

那是18世纪初期,牛顿买了一家叫南海公司的股票,不过只涨了一点就卖了,可卖了以后股票继续涨不停,这时候牛顿觉得怎么这么早就卖掉了呢,于是就又买进,当然价格比之前的更高。但是这些都是炒作出来的泡沫,股价在短短的半年内就上涨了七,八倍。英国国会看到大家都在炒作股票,追捧股价,于是就通过了<泡沫法案>来管理当时许多的投机公司。此法案一出炉,股票价格就像溜滑梯般,越来越低,很多追高购买者都赔了很多钱,根据统计,牛顿赔了两万多英镑,在那时候，这可是很高的一笔钱,”经济泡沫”这名词也是从这里起源。

牛顿这么聪明,怎么也会跟大家一样?

因为，没有人能够真正准确无误地预测经济变化,所以后来牛顿说了一句有名的话:”我可以计算出天体运行的轨迹,却算不出人性的疯狂”

理财投资,最担心的就是自己的贪婪以及不理性.就像巴菲特说的”股市没有真理,反映的是投资心理”

想起了，回国时曾和朋友聊起他们对孩子的教育方式，现代家长似乎还是比较倾向“保护政策“。本身则是觉得，虽然要经常灌输孩子正面美好的观念,但是也要适度告知人性的贪婪,疯狂和不理性。尤其是在理财的世界,风险固然是大环境的经济荣枯所导致,但是人性往往才是幕后的事发根因。教懂小孩理解人性的不完美，告诉他们在理财世界的变化经常是突而其来,就是帮助他们建立完美人生.

定位

刚结束了休假回到工作岗位上，为了赶上前几个星期的工作进度，这两天非常的忙碌，现在终于可以留点时间给自己在这里抒发一下心情。

这次回国，感觉到身边关心理财投资的朋友变多了，虽然未必都是通过股票的方式去增长自己的资产，毕竟大家的专长和喜好都不一，但想要达到财务自由的心，大体上都是一致的，

其实很高兴见到朋友们逐渐正视自己的财务状况，从几年前的无人问津，到现在的主动邀约提问。

就和身体检查一样，财务健康的检验，也是能直接面对并知道问题所在是最好的，不怕慢只怕站，迟到总比没到好。

聊起财务自主时，自然会提到收入性质的转化，基本上，只要能够把自己从工作的主动收入，转化成被动收入，而这份收入在能涵盖自己所需要的日常基本消费的前提下，即能被喻为财务自主。至于数额，则不固定，因为大家所追求的生活素质都不尽相同，固此无法一概而论。

而聊到股息投资法时，常常会听到的一些非议与质疑，不外是觉得这方法太慢和需要庞大的资金，马股公司从历史来看通常做不长所以偏向长期投资的股息法不适合大马股市状况，投资要灵活变通快速买卖尽早提升自己的资金才行，死守收息随时会赚股息而亏资本等等。

简单而言，大家还是太过于在乎将自己归类于那一类型的投资者，以及太在乎表面数额的得失，而忽略了股息收入与资本增长背后所代表的含义，也过于注重其实没什么必要的身份定位。

单单纠结于股息与资本那者更重要，其实是没有太大意义的，无论你偏重于那一项，最后总离不开公司的基本面，公司能否持续通过核心生意为小股东赚取盈利，才是一切的根本。

年年亏钱的公司，即使派出股息，股价上涨，本身也不会将之称为好公司，好投资，散户能够从中赚钱也只是短暂的幸运；而年年赚钱的公司，即使股息平平无奇，股价闻风不动甚至还不时倒退，本身也不会将之称为坏公司，坏投资，亏钱也是一时的状况，总有发亮的一天。

有时候，听多了这种”应该懂得变通”的理论，虽然本质上真的没有错，但觉得更多的人是在以此找理由为自己在股市的频繁交易披上合理的外套，实际上心中真的是想着要“灵活变通”还是按捺不住寂寞与刺激，想每天都赌它一把，就只有当事人最清楚。

而注重股息，崇向长期投资者，也不代表一辈子不卖，长期投资本身是一种心态，不是一种行为，这词要告知大家的不是死守不放，而是要从做生意的长远角度去看待自己的投资，如果价格已经过度反映了公司当下甚至未来几年的价值，或者公司已经变质，那卖出套利/止损也是应该的，反之，在基本面不变的情况下股价却下跌，或者盈利成长始终在股价成长之上，那放心坚守，不动如山甚至追逐加码也是情理之中。

一切，都该以公司基本面为主，而非单纯的一味比较，到底长久等待股息还是经常买卖取得资本利得比较好。

本身注重股息，因为一家长期稳定派息的公司，可以说明公司拥有一定的特征，选这类公司可以减低一定的风险，另外，被低估的公司虽然不是没有，但也需要时间发掘与等待，但以你自己的能力，是否能够在卖出一家优质公司后，为自己的资金找到另一条出路？

坚持不代表盲目，选择沉默也不代表放弃立场。比起注重资本利得的投资者常常可以有不同的战绩可以展现并大夸其词，股息投资更像是静态的一群默默耕耘者，而水星熊坚信，比起那些用大嗓门企图压制世界的人，让全世界都安静下来听你小声说话的人更可畏。

存好股收股息，怎么说都是一种美德，美德可能会受到攻击，但不会受到伤害。它可能受到恶势力的恫吓，但不会成为其俘虏。只要我们能够摆正心态，不受他人影响，也无需被自身的投资定位束缚，投资路上也能走得舒心一些。

或许，世界就是一座赌场，他们把不同个性的我们推进门，然后给我们一种叫做时间的筹码。

岁月冗长，各自安好，十年的筹码，未必都能赢得对等的意义; 定位，也应由结果而生，而非影响结局。

35岁的投资成绩单

老读者应该都知道，水星熊的财务目标是根据自己的岁数来编订，所以本身投资记录的财政年也是坐落在每年的八月尾而不是多数人的十二月，这样可以让自己了解到每长大一岁的时候，本身距离目标还有多远的路程。

来到今天，离40岁的财务自主目标只剩4年的时间，即使在过去大局动荡的一年，自己依然没有在基本的投资策略上有任何本质上的更动，奉行一贯的股息被动收入建立法。

前几天写过了上一年的股息收入记录，随着八月完结，今天就写写在这段时间的综合回酬。

组合在2017年9月到2018年8月的表现如图示:

基于个股股数是隐私无法公开，所以此表只是反映如果每家公司买入同样股数所会带来的平均回酬，而不是自己实际的全年回酬。

在过去“坎坷”的一年，组合能达到自己要求的最低12%年度回酬已经很满意，而且如果只算前7家主力公司的平均回酬，则有更高的18.5%，虽然当中骇客和老虎银行的个别回酬比定存还低，但是作为分散投资的一环，它们的表现还是可以接受的。

过去一年组合增加的新成员只有乐天和老虎银行两家，卖剩1lot的则有美女，Perstim和黑鲨。

而15家公司里面，负回酬的有4家，亏钱率大概27%，虽然比去年的11%逊色不少，但还算是合格的数字，尤其是在过去一年这种不稳定的大环境以及自己不动如山的懒懒投资方法下，还能够做到胜多于败，并带来双位数的成长，已经很满足。

虽然恒大依然是组合里表现最差的“拖油瓶”，也是唯一双位数负回酬的公司，但占据了组合不到1%的份额，涨跌基本都起不来什么影响，保留那一丁点的股份作观察。

倒是几乎有一半的公司都有双位数的正回酬，注重股息的投资法，是否就没可能带来可观的资本利得?相信自己走着的路可以做一点小小的证明。

2018年大致如此，投资方面稳扎稳打，倒是感情方面经历了相当的起伏，最终整体上觉得还是缴了白卷，地理距离始终还是自己的一个致命弱点，给不到彼此应用的陪伴。然而，这也更加促使自己要尽早达到财务自主，回到大马来好好建立和培育自己的一段爱情，希望不会太迟。

常听到年纪变大记性也会变差，如美国前总统林肯说过的:“没有一个人的记性，好到可以做个成功的说谎者。”

本身也相信，一个人的理念与人生，如果当中混杂了过多的谎言，最终还是会有难以自圆其说的一天，因为要永远记得自己许多的谎言，比记得只有一个的真实，要难上好几倍，所以要做一位永远成功的说谎者是很难的，尤其是投资理财的博客，写的和做的事情是否相符大家都有目共睹，孰是孰非，即使不明说，大家也都懂 。

固此，写作的这些年，都如实写出状况，胜败亦无悔。毕竟，对别人撒谎，其实就是对自己撒谎。

老老实实的投资，其实真的真的很闷，但平静踏实的一颗心，其实才是我们在投资路最需要的一项能力，称之为“秘诀”，亦不过矣。