贩剑

上星期读到止凡兄写的<别做个犯贱的散户>,觉得很有意思,道破了散户主要的心理弱点之一.

他在文中提到,恒指从20000点左右升上来,散户在20000点以下时不敢进场,一直升上30000点时觉得贵到太离谱,再升到33000点时简直就有点股灾的味道.然而,当恒指下调回30000点时,又开始有散户觉得划算而开始进场买货.

同样的30000点,从20000点升上来就是很贵,从33000点下调的却又算是便宜,逻辑上本来就有古怪,散户对股票价值的心理会依据大市势头改变是值玩味的.

低沉的时候不想去买,火热的时候追着要买,被烧伤以后不敢再买,当同样的历史一再循环上演的时候,就不免让在一旁观看的人觉得散户的行为妨如犯贱.

水星熊进行交易时并不看综合指数,不过,就个股而言,也不乏止凡兄所提到的,非常相似的状况.

以咖啡机为例,直到去年7月尾为止,都默默的在RM2以下徘徊着,以当时10-12仙的股息水平而言,随意慢慢地买都不难获得5%或6%以上的股息率.随后短短的三个月以内,股价就在10月尾暴升到接近RM3的水平,大家都觉得偏贵了,接着11月公布业绩并宣布让人意外的特别股息,股价更因此被刺激而在11月尾被推高至RM3.50.而后目前又回调至RM2.9-3的水平.

同样的RM3,不懂目前觉得它”昂贵”或”便宜”的人又有多少?更重要的是,作出这判断的理由何在?觉得昂贵是单纯看到它从块多钱升上来?还是觉得它便宜因为从三块半跌破三块?无论是何者,单以股价走势定论股票价值本身就有问题.

低买高卖无疑是股票投资致富的不二法门,奈何多数人在评定所谓的高低时,都只会拿短期的股价波动来攀比,而不是以业绩层面来和股价挂钩.

价值判断的几个基本准则如:

-盈利有成长

-有发放股息,

-现金流量稳定

-本益比合理

-ROE高于要求

等等

无论何者,都不见有”股价必需比前几个月低才算被低估”或”股价在过去几个月有成长未来才有前景”这些奇怪的理论或条件.

当生意有相符的成长,即使股价已经涨了一截,它还是属于廉宜;

当生意在节节败退亦不见有任何能让公司起死回生的长远计划,即使股价已经跌了一半以上,它还是属于昂贵.

不看公司基本面,只用历史股价和目前股价来比较是没有多大参考价值的.

逢高就追,逢低就跑,无视价值,投资情绪被大市气氛牵着鼻子走,终究也将成为历史上随处可见的输家一分子,乃明知故犯的贩剑之行为.