变态

近来见识到很多变态的人.

例如:某个穿大衣的暴露狂突然在大街上向水星熊露底.

例如:某个已有家室的爸爸用热水淋小孩作为体罚的一种却还沾沾自喜地炫耀自己的行为.

例如:某个年赚百万薪资却要到街边的廉价书摊去偷一本几元的折价旧书.

………其实以上的情节本身并没有遇到,自己遇到的所谓变态,指的是在投资路上突然”改变心态”的意思.

例如:往常大谈自己是长期价值投资者,业绩有10%的双位数成长就很高兴的人;突然变成每天盯着买卖交易量和股价走势看,说公司盈利成长10%也没有用,变成业绩和股价其实没太大关连的投资者.

例如:平时自己没有投资指数股所以不在乎指数起伏的人,突然变得很注重各国的指数表现.

例如:几个月前正能量满满,大环境偶尔发生坏事也能从中寻找正面因素的人;突然变成和大家一样一沉百踩的满满负能量, 大环境偶尔发生好事也能从中寻找负面因素的人.

例如:本来以被动收入为主,提倡低买高卖把股息率最大化的人,突然会觉得危机当前,存股完全不靠谱,跌时跟着杀低涨时跟着追高,股价起伏才是皇道.

纵然如此,这种变态,也未必都是坏事,因为心态的改变,未必只是从好变坏,也可能是从坏变好.

其实本身很感恩,在有生之年,有幸可以碰上自己的国家变天,或许也可能可以从中亲身首次体验到难得的熊市,更可以看清楚每位投资者透过行动而不是嘴巴所表露出来的真正心态本质,这种观察是非常有趣也能让自己获益匪浅的.

锻练心态的地方,从来都不是人生顺境的时候;而是逆境之时.

大市很好,或大市很坏的时候,不用别人特别提出,其实大家都心中有数.

能在牛市提出那可能只有10%的不利因素让大家可以冷静思考;在熊市提出那可能只有10%的有利因素让大家见到一丝曙光,能做到这种反向行为的人,才是少之又少.

跟随局势牵引情绪而变态的投资者,到处都是,与其和他们一样只有能力说出一些人尽皆知的事情 ;不如找出此时少人知道或能理智看到的突破点并分享还比较实际.

当然,我们也要为自己的投资负责,因为不管别人如何唱好唱坏,为金钱去向作出最终选择的,还是我们自己,不是他人.

我们也不能盲目地反向投资在已经变质的公司上,趁低买入收集股份的前提是公司具有未来性,不是单纯的股价下降就代表机会浮现.

不能回归投资的基本本质,任由情绪驾驭自己随时闻风变态的话,终究也只会受困于多数输钱的散户框架之中.

两只老鼠

曾读过一则来自伊索寓言的故事.

城市老鼠和乡下老鼠是好朋友.有一天,乡下老鼠写了一封信给城市老鼠:

“城市老鼠兄,近况如何?有空请到我家玩,一起在这里享受乡间的美景和新鲜的空气,体验悠闲的生活.”

城市老鼠接到信后非常高兴,马上动身前往乡下,也受到了乡下老鼠的热情款待.

不过,不到半天,当乡下老鼠再次拿出很多的大麦和小麦放在城市老鼠的面前当晚餐时,城市老鼠忍不住说:”你怎么能够老是过这种无聊的生活呢?住在这里,除了不缺食物,什么都没有,多么乏味,还是到我家玩吧,我会好好招待你.”

于是,乡下老鼠就跟着城市老鼠进城去.

当乡下老鼠看到那么豪华和干净的房子,非常羡慕.也想到自己在乡下从早到晚都在农田上奔跑,以平淡的麦子作食物,冬天还得在那寒冷的雪地上搜集粮食,和城市老鼠比起来,自己实在太不幸了.

聊了一会儿,它们就爬上餐桌开始享受美味的食物.突然,”砰”的一声,门被打开了,有人走了进来,把它们吓了一跳,飞也似地躲进墙角的洞里.

此时的乡下老鼠也吓得忘了饥饿,想了一会儿,戴起帽子对城市老鼠说:”乡下平静的生活还是比较适合我.这里虽然有豪华的房子和美味的食物,但每天都紧张兮兮的,倒不如回乡下吃麦子来得快活.”

说完,乡下老鼠就离开都市回乡下去了.

Xxxx

读到这篇故事时,很自然就会联想起平实投资和刺激投机的两种生活.

乡下老鼠无聊乏味,犹如投资,胜在不忧生存;城市老鼠奢华享受,犹如投机,败在心惊胆跳.

冷眼前辈也写过,曾经一段很长的时间,他把全部的时间和精力都用在苦练工夫上,研究图表,基本面,开拓贴士管道,与老手交换投机心得,亲身拜访企业领导人,实地考察工厂等等,为了找出捷径秘诀,可以做的都做了,花了十年八年后,得到的结论还是收拾十八般武艺,乖乖地老实投资最管用.

在返璞归真后,他的生活固然没有投机取巧那么紧张刺激,但是轻松快乐得多,很少去担惊怕险,晚上也睡得香甜,出国也不再打电话回国问行情.

不能因水星熊个人的喜好,就说乡下老鼠比城市老鼠的生活好,两鼠都各有所得与所失.

人的生活环境,际遇,经历都是不同的,所以世上存有不同的生活方式.

 

只能分享,自己真实经历过的事,提供一个参考;另一条路,或许不是必然失败,但浅尝过就知道适合自己与否.

 

有惊无险又一季

五月份的业绩潮来到了尾声,市场似乎出现了很多让人感到惊吓的成绩,自己在业绩潮来临前持有的七家主力公司也陆续公布完毕, 现在非常简略地写一下.

当中,大众,伦平,松下以及骇客这四家其实也不必多聊,维持一贯的平稳或略涨,陪伴自己的这些年来都是雷打不动的主力成员.

至于咖啡机和台友联则有相似的同病相怜之处,它们的营收实际上都有成长,profit margin也能够保持在过往的稳健水平,造成两家盈利下滑的主因都是今年的弱势美元所带来的外汇风险,由此可以看出,公司营运实力其实依旧,特别是台友联在一月初收购了原本是供应商的FPT后,可以看出提升营运效率和精简了成本架构后所带来的确实成长. 虽然它们在接下来的一两季应该还是会面对和去年同期比起来相对疲弱的汇率而影响盈利表现,不过个人觉得外汇只是一时性的因素,因汇率而大赚时不该过于兴奋;因汇率而亏损时也不该过于沮丧,毕竟,我们现在投资的是股票不是外汇,没有必要被汇率波动牵引着心情,未来只要汇率能够平稳下来,就能凸显出这两家公司的内在价值,本身基本满意它们这季的表现,派息向来大方的它们目前也还保持着5%以上的股息率水平,相信未来不会让自己的被动收入失望,固此会继续持有.

最后一家主力,是持有期和了解度都最少,上市了不久的乐天,虽然本季的盈利比自己预估的12-13仙左右来得低,但其表现其实并没有很糟糕,之前因各种天灾人祸造成的产能问题也恢复正常,接下来产房的升级和陆续投入运作也是对将来正面的一点,主要是昂贵的油价对盈利造成的不利打击,不过真正让自己感到有保留的,是管理层在AGM回应股东关于油价对margin的影响时,似乎为了安抚情绪而没有告知实情,在大会过后几天出炉的业绩才让人看到其影响,所以对管理层诚信这方面打了一点折扣,今年一月初买进时主要是觉得去年出现很多一次性的麻烦才造成了不理想的成绩,进而拖累了股价表现而显得被低估,今年如果恢复正常其表现应该能够有进步,加上公司的50%派息政策让被动收入有一定的保证,不过基于近期油价还是逐渐提升中,加上不久后公司还需要满足”最低公众持股率”的上市条件,以及最重要的是打折了的管理层素质,所以在业绩出炉后选择卖出多数股份拿回了成本,虽然目前不再是主力,但还保留着几千股的免费股份继续收息和观望.以一月初RM4.91的买入价到五月初RM5.8的卖出价计算,短短四个月能有18%的回酬已经非常满意,接下来会依据公司发展情势再作增减的决定.

总的来说,算是有惊无险的一季,虽然不懂多变的市场会给予它们什么评价,不过组合在五月迄今的表现确实相当出色,把四月份的下降幅度都涨了回来,不过勿论目前的乱局,组合一时涨跌从来都不会是自己最关心的事情,重要的是被动收入能够继续进步.

此季,本身最关注的股息层面也有了好一些的意外之喜.

主力方面,除了松下慷慨地加薪26%并发布了100仙特别股息这”花红”,骇客也维持过去几年的一贯模式:之前先通过红股增加股数,接着再派发同样/略低的股息数额,每股股息看起来保持一样甚至减少,实际上因股数增加的关系薪水是提升了.

非主力公司中,黄猫则在改去100%的派息率政策后,投资它以来首次宣布七月份也将会派息,估计是有意把派息次数从一年两次增加到一年四次,逐渐变成赚多少派多少的模式,好处是股东能够分享到公司所有的盈利,坏处是公司没打算保留盈利做未来的扩张,未来成长或许会变得有限; 最后就是业绩表现因周期性因素而和其它棕油股一样不佳的莫实得种植,在发放红股后维持一样数额的派息,变相增加了40%的股息让人感到意外,相信也是慷慨的派息作风让它的股价依然硬挺在不良业绩出炉前的水平,不过未来需要继续留意它派息的收入来源,如果一直不是通过核心业务而是通过卖地套现的话,长期而言总难以维持在高息水平.

虽然没有非常出色的爆发业绩,不过股息组合本来就是主攻稳扎稳打,而且和本季的其它公司比起来,它们的表现已经算是相当稳定了,所以接下来虽然可能会因一些新政策的出现而进行调整,不过大致上还是会维持一贯的100%闲钱投资,闷闷持有并等待收息的策略. 因市场情绪而大跌的话就趁低收集一些来存股;因市场情绪转好让股价与估值变得过高的话就换马到股息率较高的公司,简简单单地投资,持续地提升财务自主所需要的被动现金流.

只要有股息陪伴,100%投资也能做只睡得安稳的冬眠熊.

~安眠熊~

一英哩的障碍

先分享一则部分人可能已经听过,相当著名的一英哩故事.

一英哩(1 mile)大概相等于1.61公里(km).

自古希腊以来,人类一直试图达到四分钟跑完一英哩的目标.

在旧时代,人类为了达到这个目标,甚至曾让狮子追赶奔跑的人,但是一直都无法实现四分钟跑完一英哩的目标.

于是,许许多多的医生,教练和运动员都断言:要人在四分钟跑完一英哩的路程是超越人类极限的事,是绝不可能发生的.因为我们的骨胳结构不对头,肺活量不够,风的阻力太大等等,总之,这些相关领域的专家就说了很多很多的理由去解释这结果.

然而,在1954年,有一个人首先开创了四分钟跑完一英哩的纪录,他就是Roger Bannister,以事实证明了之前断言不可能做到的人都错了.

不过,重点在于,在此后的一年,又有数百名运动员在四分钟内跑完一英哩.

在这段期间,训练技术并没有重大突破,人类的骨胳结构也没有突然改善,数十年前被认为根本不可能的事,为什么在一个人做到了以后,也陆续有其他人能够做到?

这是因为,有人没有放弃努力,这是因为,人类有了榜样的力量.

在由失败通往胜利的路上,有时障碍确实存在,甚至会有很多.

只不过,有时候障碍已经消失,或已经在不知不觉中被我们克服,可是我们还误以为障碍仍然存在和不可逾越,可以说,有好多障碍并不是存在于外界,而是存在我们的心里.

昨天马股下滑了40点,看坏的人,就会趁机在此时找各种理由让自己悲观,甚至不承认自己是被悲观情绪牵引,只为了证明自己之前说过的立场,即使碰到一些表现不错的公司,也会想尽办法从中找到不利的因素来继续渲染负面情绪;这类人,在牛市时其实也大多会做一样的事情,大家都乐观时,就会找各种理由让自己跟随大队乐观,也不会承认自己被市场情绪牵引,即使碰到一些表现低落的公司,也会想尽办法从中找到利好的因素来继续渲染乐观情绪.

说穿了,跟着大队说话,比较容易自圆其说和得到附和,毕竟就算说错了,怪罪你的人也只有少数,因为多数人都做了和你一样的决定,抱有相同的立场,这点,和一般散户的心态不吻而合.

从结果找理由,就像以前四分钟跑不完一英哩的专家一样,人人都懂得说.

如何随时让自己维持中立,甚至反向而行尝试突破困局,则是多数人都做不到事,也造就了只有少数人能赚钱的事实.

或许,直到有位股市里的Roger Bannister出现,给予大家榜样的心理力量,才知道坏市并不是世界末日,死路一条的道理,正因为跌惨了,才有回春的希望,买入的机会,否则,也不过是在重演散户喜好追高杀低的无限循环.

大前提是,要让自己随时处于对基本面的理性判断;而非对市场杂音的感性认知.

就算指数大跌也并不一定反映个股或个别组合的表现,至少,私下交易动作不多但组合依然在今年稳定提升的股友还存在,他们都是忠实奉行价值投资,不会人云亦云的一群人.自己的坚持,部分也源自于他们给予的榜样力量,自己做不了Roger Bannister,也可以成为尾随他而自我突破的其中一位.

几乎每个胜利者,都曾经是个失败者.

在由失败通往胜利的征途上有道河,那道河叫放弃;

在由失败通往胜利的征途上有座桥,那道桥叫努力.