持有低息股的理由

 

有人问起,图内的公司股息率其实相当低,似乎不符合股息派的理念,为何还会坚持持有?

此外,为何组合内一直都没有普遍息率比较高和稳的REITS股?

首先,对问题一,其实,自己组合内的低息股,并不止它一家,好几家大象股的股息率都低于4%甚至3%,就个人的标准来说确实是不合格的.

一般上,虽然买进时本身会要求该股至少能提供4.5%的股息率,不过有如之前已经无数次提到的:

“以股息为主,不代表它就是唯一的标准.”

世界上没有任何投资项目可以单凭一个数据就决定买卖,基本面也不是那么肤浅的东西.

所以,有时看到别人拿出一大堆PE低但股价还是下跌的例子,然后就抛出”基本面不可信”的奇怪结论,就觉得啼笑皆非.只因为他们只单一以PE来衡量股价应该上/下,然后短期走势不相符就死捉着这点说基本面无效,眼光之狭义教人不敢恭维.

又或者被问,股息率低于多少时会卖?自己也只能苦笑然后抱头沉思,什么时候股息派变成”只看股息率来决定买卖”了?

基本面是一个很广义的词, 主要就是回归公司和生意的本质，去寻找价廉物美的股票。

公司的本质,就是看领导人,领导团队,企业文化,企业监管,新产品开发能力,对风险和危机管理处理能力的体质(例如公司对外汇涨跌的承受力,公司面临水灾火灾断电停工之类的冲击和应变能力等),当然也包含我们最常见的盈利/现金流/股息/债务资产比例等在内的财务状况等等的东西

生意的本质,就是产品的竞争力,市场的占有率,对产品的定价能力,对供应商的议价能力,竞争对手的表现，市场的成长率,当然还有我们常常提到的前景(例如各类大环境因素如政府政策,市场需求,经济景气等).

要完全透彻了解以上各点,身为局外人的散户是很难做到的,也不必勉强自己变得钻牛角尖,誓要知道所有事情才投资,但我们至少应该在能力范围内尽力去了解一个大概,也就是所谓的”做功课”.

我们固然要抱着”越了解则越安心”的态度去对待投资,但也该提醒自己不要以偏盖全的把公司的一个优点或缺点放大,然后因其一个好而失去理智追高或因其一个坏而耿耿于怀放弃,需知道没有完美的人,也没有完美的公司,以你对它的整体了解,再看是否符合你的个人要求才做决定.

所以,回到问题一,以当下约RM35的股价去衡量这家公司,股息率确实只有偏低的3.34%,吸引力不足,不过,自2013年9月本身持有图内的公司这四年多以来,它还是相当稳定的给了自己每年平均双位数的综合回酬,而且它的资产负债表也常常让自己垂涎.

本身不时会拿它和另一家大象消费股奶妹比较,因两家每年的EPS都差不多,但股价却比奶妹差了几乎一倍,和两家公司所派发的股息差距很相象,它的股息也是比奶妹少了约一半,碍于公司的政策,让小股东”有得看没得吃”,让人心痒痒.

不过,整体回酬而言,它还是达到自己要求的标准,而且比起当下的股息率,其稳定性和未来的成长性也在考量以内,加上本身对自己的组合也会摆入一些有经历过股灾和实力稳健的大象蓝筹低息股当成是一种”保险”,虽然可能会因而拉低了整体的股息回酬,但相对的可以买到安稳的心态,本身觉得还是值得的.

谈到组合的”保险”,就相关到问题二.

其实如果你是这部落格的早期读者,所谓的早期,不是指面书开张后,而是面书开张前几年就读着水星熊文章的人,就应该知道,水星熊刚开始投资时也是有买REITS的,而且曾设下9:1的比例,就是说,组合内资金当中的10%会分配到用以买成长性普遍不高但股息相对稳定的REITS当”保险”,万一其它公司突然大幅减息,也还有一点股息的保障.

到了中后期,对投资的认识加深后,变得开始更加注意盈利的成长性,毕竟股息的根本来源,就是来自盈利,盈利有成长的话,现在的低息就未必是将来的低息,固此本身在这方面开始转化,把REITS股的逐渐更换成成长股,也把组合的保险功能换成蓝筹股.

不是REITS不好,此刻个人依然觉得REITS对新手而言还是很合适的投资,除了稳定性和股息的预见性强,其生意模式也非常简单直接,大多人都可以明白,所以作为股票世界的入门摸索管道是相当合适的.只不过也请把今年银行开始升息的因素计算在内,至少在作出未来一年的盈利预测时,把利息支出的水平加上一定的比例,以便不会高估它们的表现和预测的股息.

至于比较有经验和年纪较轻的人,可以承受较高风险的话,则不妨尝试跳离REITS的范畴,寻找成长性较高的公司去投资.

只想你紧记,好的公司,过高的价格买入就不是好的投资,就好像如果今天有人要以每股RM100卖大众银行给水星熊,它虽然是好股,但自己也绝对不会接受,因为这种出价让一个好股成为一项坏投资.

无论如何,最终如何选择都是很个人的事,就好像和水星熊的投资意念非常相象的口木,他却依然有保留和收集各类”砖头”(我们给REITS股的一个统称),所以,同样是股息派,选择也未必会一样.

好比爱情,有的人喜欢高大威猛,有的人喜欢家财万贯,有的人喜欢温柔贤淑,有的人喜欢才高八斗,有的人喜欢志趣相投,每个人都不一样,你跑来问我某一家公司能否买卖,就好像你跑来问水星熊,某一个男女生能否做你的情人一样,拜托,这不是别人应该给你的意见,更不是一位在网上萍水相逢的人所应该帮你做的决定,自己去了解对方的个性,再思考自己的择偶条件,然后做决定,而不是找一个不了解你的财务背景与需求,也没有必要对你的投资负责的人去为你做决策.

共勉.