坦桑尼亚电影院之谈(上)

水星绝对是一位爱看电影的人，从在大马求学时期开始到踏入社会工作的期间，通常一个月都会至少光顾电影院两次。

可是，来到坦桑尼亚这三年半的时间以来，到电影院的次数寥寥可数，没记错的话，在今年的六月之前，到电影院的次数不超过十次。尤其是第一年来到这里时根本一次都没有去过，每年只会趁年度假期回大马时和朋友看个过瘾。

在坦桑尼亚只有两个电影院，都是同一个老板运作的，一个电影院专门播放欧美电影，另一家则专播印度电影，因为除了黑人以外，本地印度居民是第二多的，有市场就有供应，不过专播印度电影的那家电影院偶而也会进行一些电影节的promotion，播放一些旧的电影，欧洲或亚洲电影都有，记得他们还播过出名的日本电影《死亡笔记》/《DEATH NOTE》，这些promotion电影都是免费入场的哦，水星也有去免费看过一处德国的歌舞剧，体验一下免费看电影的心情。

本地的电影是没有字幕的，不像大马一样有中巫英三种字幕，不过在播放英文之外的语言时，还是会有英文字幕显示的，包括印度片里的兴都语（印度片的演员都是几句印度话参上几句英文的，现实中似乎也是如此）。由于没有字幕的关系，水星是很希望一部电影中，美国腔的演员比较多，因为水星的英文水平只是中等，对美式英语还好，英国腔的英语就不太能够明白了，往往只是一知半解，这样看电影多没意思呀。

一出电影的收费之前是RM16左右，在本月初刚刚起价了，升到RM20左右，2D和3D电影的收费都是一样的，不过看3D电影时需要买一副看3D电影影效专用的眼镜，大约RM10，看完了那副眼镜是属于你的，可以下次再重新使用，所以算是一次性的付费。虽然价格比大马稍贵，不过和欧洲，香港，中国或台北等地方比起来，在坦桑尼亚看电影其实还是算便宜的。

对了，谈起3D电影，是在近一年才开始在本地引入的技术，没记错的话是从AVATAR风潮那段时间开始，刚开始听说能够在本地也看到3D时是觉得很不可思议，终于可以向朋友说水星在非洲看3D哦！哈哈。

受伤和康复中的海鸥

海鸥企业在周四闭市后的傍晚六点多公布了第四季的业绩，也意味着30/4/2011财政年的结束。

单季的营业额为5816万零吉，全年为2亿2320万令吉；税后净利则单季为855万，全年2880万令吉。同时间也宣布了派息5.5sen。

基本的数据如下

Q4 EPS = 4.28 sen,

全年EPS = 14.44 sen

闭市价（23/6/11）= RM 2.16 , (24/6/11) = RM 2.15

PE = 14.96

ROE = 14

DY = 3.47

NTA = 1.03

整体而言，海鸥似乎是从约一年前MLM所带来的业绩伤害逐渐康复中，如果和去年的整体业绩或者去年同季成绩比较，下滑是预料中的事，但也不是新闻了，实际上海鸥在第四季的成绩是这个财政年中最好的，比第三季RM3.18的EPS比较已有了34.6%的进步。文告中说是归功于多层次传销业务的强劲复苏，尤其是激励和产品解说课程吸引大批分销商，进而推高海鸥的营业额。

全年股息大约为盈利的52%，也是水星预测之内的数目，虽然前两年的股息比率比较高（2010财政年-80% & 2009财政年-66% 的盈利分享）

较令水星担心的是去年曾经说过要推行和开始卖的能源业务还是没有为本季的业绩作出任何贡献，不晓得陈凯希会在股东大会时对此事有何交代？但危机也是机会，如果正式产生收入的话，对海鸥的复原速度肯定大有帮助，加上刚涉足的地产业也应该会在将来有所贡献。

还有海鸥今年内还是持续回购自己的股票，如果能够注销回购的股票也能推高EPS的数据。

虽然水星乐观的认为最坏的情况已经过去，不过水星认为海鸥要完全复原还有很长的一段路要走，期间的机会成本损失也是不可忽视的，以周五的股价走势表现而言市场似乎对海鸥的最新业绩没什么感觉。水星的平均买入价是RM3.11（加水钱不扣除得到的股息），目前纸上损失为三分之一左右。

取得股息后该如何取舍呢？该换股还是继续持有？沉思中...但可以肯定的是目前在存子弹买入F&N时暂时不会考虑加码海鸥。

希望受伤的海鸥能早日康复。

林丹退赛有没有错

这是昨天在CARI羽球论坛发表的一篇文章，花了一些时间找的资料和写出来的心血，所以想把文章放在自己的部落格存放。

文章是有关中国的羽球选手林丹在新加坡公开赛决赛弃权给同样来自中国的陈金，理由是肚子痛/胃痛，但惹来所有现场观众的嘘声，他已经不是第一次故意弃权给自己的队友以便让他们赚取足够的积分让中国有更多的球员能够得到奥运的参赛权，虽然明眼人都知道是教练李永波的命令，但这不代表狼狈为奸的林丹没有错，有一位网友问林丹何错之有，也提出陈宏和周蜜两位当年违抗李永波的指示而遭驱逐出国家队的处分，所以林丹只能遵从命令，无能为力，也没有错。

水星的回应如下：

谢谢回应和交流。

先谈你提起的陈宏和周蜜。

陈宏的确是在05年全英赛三局杀退林丹，一年后的中国赛也是得冠，不过，也仅此而已，他和现在的林丹不同的是他没有林丹现在的绝对实力和霸气，也没有像林丹般对外战的绝对优势。04-08年间林丹已经崛起并长期成为世界第一，而陈宏当年即使在高峰期，他对外国主要对手的交手记录还是处于明显劣势，包括对

道菲2：7 （九场交手仅胜两场，以下例子以此类推）

彼得盖特3：6

哈菲兹4：4

而且在06年和高崚因感情事分手后，他的几站公开赛成绩都不尽人意，仅能在较后的中国赛以超水准的表现称霸。这种不稳定的表现加上当时李永波手中还有林丹，鲍春来等表现更稳的王牌，所以他当然敢喝令陈宏退队。

至于周蜜，她当然是实力不可忽视的选手，但是她在雅典奥运会之后，由于伤病久治不愈，周蜜为避免进一步恶化，在训练中有所 保留。但是在教练看来，这是运动员不思进取的表现，加上05年全运会被复出的龚智超打了个11-0，于是李永波以周蜜由于伤病原因不适合 留在国家队为借口将其退回广西省队。李永波当时也还有张宁和谢杏芳两大支柱，应付团体和个人赛已足够有余，同样的当时的周蜜不像林丹一样是李永波的唯一选择，所以被令退队也是老狐狸盘算过的决定。

故此，以上两个案例和现在林丹的处境并不能相提并论。

谈到周蜜，她的体育精神就比林丹好上几倍，即使被逐出国家队，还失去08年北京奥运会参赛权，她依然不放弃对羽球的热爱，毅然加盟中国香港队并成功在08年的首届超级系列赛冠军总决赛中称霸女单。

此地不留人自有留人处。

回归问题原点，林丹退赛有没有错？答案显而易见：绝对有。

林丹不是最错的一位，但他绝对有错。

他有没有能力选择违抗？他是一位成人，当然有。

如果他为了维护体育精神和羽球运动选择了违抗，李狐狸还需要他赢得来届的奥运金牌，未必会将他退队，即使退队，也不代表他从此不能再打羽球，善于吸纳外国选手的新加坡，香港和欧洲等国家都会欢迎他的加盟。或许前面的路会很难走，但不是不可能。

所谓无能为力只是他向现实低头的表现。

比方说，你是会计师，老板命令你做假账以维护公司的利益，否则就将你革职，你服从了命令做了假账，所以这件事你就可以心安理得的说自己完全没有错，错只是错在给命令的老板吗？你有没有想过做假账会给会计界多大的伤害，给予投资者多大的影响？一句骑虎篱下，无能为力就能推开所有责任？在此例想象成会计师就是林丹，老板是李永波，公司是中国，会计界是羽坛，投资者就是球迷。

当李永波手下一颗没有自尊的棋子是林丹的选择。

选择盲从（非服从）就造就了一个事实，林丹有错。

如果你还是认为林丹在这宗退赛事件中完全没错的话，我只能感叹一句无话可说，那是你的选择。

题外话：

关于你提到在中国政治大于一切的事实，我不是不知道，但知道不代表明白为何他们要这么做，即使明白也不代表他们这么做绝对没有错。

恐怖分子的存在人人都知道，他们以暴力，血腥和破坏来改变他们理想中的世界也是事实，但明白他们心理的人就只有他们自己，而明白了也不代表他们的所作所为没有错。

我没有意思将中国的政治意念和恐怖分子划上等号，只是想打个比喻让你理解一个道理--事实的存在不代表事实的对错。

就这么简单。

不卖彩票，改卖汽水

上星期BJ TOTO在业绩公布前夕股价突然直线上升，应该是受到了新推出的多多万字积宝（Toto 4D Jackpot）游戏的影响而被看好，水星手中的BJTOTO也由红转绿，于是水星下定决心不等BJ TOTO的业绩公布而将手中的BJ TOTO给换成心仪已久的F&N。这也是水星人生中的第二次卖股经验。

买入BJTOTO的平均价为RM4.31(加上水钱的成本)，卖出的价钱是RM4.41，不算得到的股息的话只赚了0.2%，而卖出的主要理由是：

1）想寻找更好的管理层，陈志远手下的成功集团之间有太多的牵连，不够透明度，我们这些散户往往很难看出他的真正用意，到底是为了公司还是为了自己。虽然BJTOTO是现金流很强的公司，管理层却往往会为了帮助集团里其它的公司而以不同的形式动用到它的资金。

2）想寻找更好的成长股，BJTOTO无疑是高股息股，盈利和股价也相对稳定，但却嫌太稳定了，长期横摆，成长率和其它股票比起来有所不足，或许博彩市场有所限制，也非必需品。虽然近期推出新游戏受到了初步的欢迎，但玩法和万能推出的万字积宝相同，纵使BJTOTO凭着新游戏暂时夺回部分市场，不过以后竞争对手例如丹絨（TANJONG）旗下大馬彩（PMP）也可能推出类似的游戏而在有限的市场加剧竞争。加上身为涉及赌博行业的罪恶股，往往会在政府提呈预算案时成为开刀的对象，税务的增加会直接导致盈利的下降，目前水星在坦桑尼亚工作的老虎机公司正面对同样的问题，政府刚在去年把原有的税率提升一倍，水星接到通知信时还吓了一跳，去年的业绩也如预测般下降。

无论如何，现在大家都看好BJTOTO时，水星就趁还有小赚时转换成能让自己更安心的股项，毕竟水星还是较倾向投资于五星级优质股票，然后长期持有，不够时间做功课也不至于太担心。

卖了BJTOTO，买进F&N后目前的组合为PBB，F&N，HAIO和TOWER REIT,下一个目标是等机会将HAIO卖出同时寻求另一支优质股投资，然后资金就会以各30%的比率投入在三个五星级股票，剩下的10%就投在REIT股买保险。此后基本面没有重大改变的话就定期将资金以各自的比例持续投入在已选好的股项中，跟随他们的成长进而达致财务自由的终极目标。

今天收市后BJTOTO就公布了业绩和3仙的股息，业绩比去年同期来的好，但全年的表现比去年逊色，也不晓得为何股息会比去年的同期来得低那么多。到底市场会如何看待这一次的业绩和股息公布呢？就拭目以待吧。

一百分的完美投资（下）

水星从小就对数学有浓厚的兴趣，可以大言不惭的说有一定的天份，刚开始幼稚园和小学一，二年级时，并没有人特别留意水星，所以基本上水星都是以个人的意愿抱着挑战一百分和享受的心情去应考数学科的。随着考满分的次数增加，师长朋友就开始对水星有所期待，当时还小的水星刚开始时也不以为意，也没有压力，随着年纪的增长，比较懂性以后，压力也随之而来。

印象最深刻的是三年级刚开学时数学老师就向班上设下了一则规矩，就是每一次的考试都必须至少保持上一次的分数或更进一步，进步是理所当然的，所以没有奖赏；但是退步的话就必须接受惩罚，每退步一分就得被用藤鞭打手心一下。

第一次期考水星得到了一百分，感到很开心，但没有意识到那规则的存在，第二次考试时“只”得了个99分，当时老师一个个地叫分数退步的学生名字到前面排成一列，应该有五，六个人吧，水星当然也是其中之一，还是最特殊的个案，老师轮流读出退步学生的两次期考分数，然后让他们接受惩罚,轮到水星时大家都在看好戏，因为考99分还要被打的一幕是史无前例的，老师读出水星的分数后，竟然转向全班同学笑着问他们水星该不该受罚，水星忘了同学的反应，只知道最后是被老师轻轻的用藤鞭“刮”过了掌心一下，当作是粗心大意的惩罚，虽然那一鞭和水星的妈妈给的“炒粿条”比较起来是不痛不痒，但多多少少还是在水星心中留下了一些“现实规矩”的印象，犯错是不被容许的。

虽然那位老师随后取消了这个规则，或许是她意识到这规则有漏洞吧，除了水星，记得也有另外一位品学兼优的女学生也在这规则下被罚，虽然她只是从九十多分降到八十多分，但考试范围和难度都不同啊。

六年级时水星代表学校参加了好几个校际数学赛，也因为在最后的一项雪隆区赛事中只得了第二名而被负责训练的老师教训了一顿，因为之前水星曾经在全国赛中得到亚军，只败给一位来自东马的同学，所以老师对水星在这项规模较小的赛事中夺冠抱有很大的期望，可是水星让她失望了。即使如此，水星还是很感激老师的教导，没有她水星也不会创下一番成绩，只是通过这种生活体验，更进一步的让水星意识到学校教育似乎倾向于犯错是不应该的，每个人都应该在德智体群美追求完美，虽然长大后的我们都知道从不犯错是不可能的，投资股市更是如此。

八十分是A，九十分也是A，一百分也是A，将A想象成在股市赚取最多钱的一群，就能明白想从股市赚钱的话，一百分的完美投资是没有必要的，只要得个八十分也能赚大钱了，犯错是可以容许的，甚至七十分也可以拿个A2了，投资者因开始时初尝甜头，随后不能接受一次的失败而从此退出股市是可悲的想法，拒绝承认错误和不能从中学习更是不要得的思想。选股的能力固然很重要，但关键的买卖时刻最考验投资者的往往会回归于心理因素。

从刚开始时得到一百分时的兴奋感转换成得到一百分时对师长算是有交待的解脱感，是可悲的心情转换。

水星上中四后想开了，自己的人生自己负责，就好比自己的投资决定就只能自己负责，和他人无关，这么做也会比较开心，也会自然在成绩中反映出来，自己在高中生涯的高级和普通数学考试中从未得到九十分以下就是最好证明，即使不是每次都得一百分，但谁也不能否决你的能力，同样的道理，即使你不是每次投资都在股市赚钱或者你不是在股市赚最多钱的人并不代表你就是一位失败的投资者或者不应该投资。

小结：所谓从不犯错的完美投资是不存在的

一百分的完美投资（上）

追求完美，是很多人在很多方面都在做的事，完美的事业，完美的爱情，完美的家庭，完美的学术成绩，完美的人格等等等。实际上，以完美为目标也没有错，包括以完美的投资为目标。只不过完美的定义是很主观的，需要意识的大前提是，不容许犯错的完美是不存在的。

没有人从不犯错，就好比没有人从不说谎。追求不犯错的完美投资，也好比追求从不受气的完美事业，从不争吵的完美爱情，从没有骂战和烦恼的完美家庭或者没有缺点的完美人格，这些都是不切实际的。

只是现实社会的环境往往给予我们一种“犯错就是失误，就必须被惩罚”的意念，也仅止步于此，很少有人会告诉你，错误是应该的，是可以被接受的，汲取当中的经验和教训才是重要之事，如此环境造就了很多人都不愿意承认自己犯错，因为承认犯错就等于承认自己失败，是可耻的事情。

投资股票就是投资做生意，即使是世界上最成功的投资者也会有犯错的时候，勿论在大马这小小股市里尝到一点甜头就在自吹自擂从不犯错的所谓完美投资专家，可悲的只是很多盲目追随的投资者往往都会轻易相信这类完美投资者的片面之词。

谈到完美让水星想起了求学时期的相似之处，也有很大的感触，但夜已深，明天一早还有重要会议，容许水星下次再分享。（待续）

股市和赌场

最近为了忙公司稽查工作的事，加上月尾/头的琐碎事，并没有觉查到时间正在快速地流逝，现在回头一望，才知道已经是六月份了，还有三十多天就要和非洲大陆说再见，虽然不会是永别，但短期以内应该也没有再回来的机会，所以日子越近，那种依依不舍之感就越浓，虽然只是在这儿待了三年多，但离别的感觉和当初离开大马时还是挺接近的。

话说回来，上个月投资组合里的公司没什么特别的变化，水星也把注意力集中在工作以及珍惜和非洲朋友相聚的时间，并没有太留意股市的变动。

回想起很多基本派的投资者常提起的不动如山或者心中无股价，甚至有人会将它视为最高境界，水星觉得这确实是有道理的。在庞大的股市投资者中，能不受股价波动的人到底有多少位呢。要做到不动如山的同时又必须紧贴着股市以随时了解公司的变化，如同叫一位有赌瘾的人到赌场去戒赌，不许他赌，只能让他通过了解和记录每个游戏和老虎机对赌场的胜率有多少，从而知道十赌九输的道理然后戒赌，能通过这方法戒赌的人有多少位呢？看到其他赌客赢钱时他们还能不动如山吗？

股价一动，定力稍差的投资者心里也跟着动，要买吗，要卖吗？明明知道公司还是赚着大钱，却因为嫌股价升得慢就急着卖，或者突然跌了很多就觉得公司不行了急着卖，升和跌都有“行动”的理由，能够无视股价变动冷静观看公司内在价值的投资者寥寥无几。很多时候不是他们不知道当中的道理，而是知易行难，控制不了自己的心理。水星敢打赌90%进赌场的赌客都清楚知道他们输钱的机率是比赢钱高很多的，但他们还是一赌再赌，欲罢不能，理智告诉他们投注在赌桌上的风险是非常高的，但看到别人偶尔赢大钱的时候又忍不住出手了，一直放不开“下一个或许就是我”的心理，他们有没有想过，那位赢钱的赌客之前以投入了多少的资金呢？这次偶然的运气又能够让他赢回之前所输的吗？

大家都懂得投资股票就是投资做生意，而做生意是需要时间去慢慢成长的，每间公司生意的模式，管理者的能力，竞争者的水平，经济的趋势等多种基本因素都会对一间公司有举足轻重的影响。股价只是市场对一间公司价值的暂时反映，当中还包括了投机客的炒作，散户的盲从心理等因素影响，只要能够理解这些因素对一间公司的股价影响是暂时性的就不必理会，长期而言股价必然会逐渐反映公司的真正价值，所以公司能否赚钱和稳定成长才是关键因素，而非股价的短期波动。

要投资致富就该以公司基本面为标准；只以股价做投资决定是赌博和投机者做的事，想赌博的话，还是进赌场好，至少买轮盘的红黑都还有48%左右的胜率，买到亏钱的公司股票胜率或许不会过10%。