三年瘦身与回顾

前天有读者问起，水星熊现在的组合是否还是和三年前的一样?

自己被挑起了好奇心，就去查看了一下。

结果发现，三年前正式组合里的17家公司，有11家到今天还在，另外6家已经卖出大多股份，成为迷你组合里的一份子。

另外，在这三年期间组合增加了2名新成员，所以变成了目前的13家，算起来，虽然保留了60%左右的组合原貌，但比起以前，还算是瘦身成功，因为组合价值比三年前高了不少，而所投资的公司数目却变少了。

较集中式投资的好处之一，是能比较专心的照顾追踪，此外，如黄云浩昨天在南洋商报的发表《集中VS分散押注》一文里提到的中心概念，自己也认同的一点，就是不要为分散而分散，当我们美其名透过分散投资来分化风险时，背后隐藏的动议，其实是否对投资项目的了解不足才有的策略?当然，当组合规模变大的时候，孤注一掷在单家公司的作法个人认为也确实不可取，只是该知道，市场风险固然存在，但是相较于过于顾虑我们控制不了的因素，深入了解我们的投资项目会是更能控制风险的良方。

想起不久前，上半年刚结束时，在另一个聊天小组里聊到2019年迄今的回酬话题。小组里的成员，除了水星熊以外，都是身家丰厚，非百万即千万的股市投资者，自己只是因为在前线做写手才被邀入群内的小虾米 。而他们也都是一路走来的踏实投资者。

然而，大家在2019年暂时的回酬，无论正负，都是4%以内的单位数，表现最好的一位，也不超过3%。而当时水星熊查算自己在今年度的回酬，包括股息在内，也只有2.7%。连他们都如此，这现象是否意味着，价值型的投资法已不靠谱?

有时分享“如果数十年前买入X股，现在会有X倍回酬”之类的课题时，总有人会说:今时不同往日，以前的投资环境和现在已大不相同，所以不能作为论据去验证某一种投资法。

好吧，就不聊几十年前的往事，只看正式组合内尚存的13家公司近三年的回酬率就好，至少跟得上所谓的时代。

假设三年前买入后就没有再加减码的话，在这段所谓“比较难赚钱的艰辛期”，回酬如图

三年总回酬34.74%，换算成年度复利率，大约略高于10%。说实在的，比起好景的时候，确实谈不上是什么出色的成绩，可是，除了比定存和通膨好上不少以外，在组合稳健上升的同时，我们也为自己建立了一道退休时所需要的现金流，那才是更重要的好处。

而且，这也带出，虽然今年迄今的回酬只有不如人意的2%+，可是，把时间拉长来看，投资本来就不是每年以同样的比率上升的，可能像水星熊一样，每年分别18%，14%，2%而构成34%，也可能是每年各别20%，20%，负6%而构成的同样结局。

如果只看今年，个股正负回酬的比率大概各占一半，但放到三年来看，13家公司的盈亏比例是11:2，胜率近85%，个人觉得，以正道的价值投资而言，已算是有交代的表现。如果你有足够的投资操作能力进一步提升自己的回酬，那当然很棒。

不过，考虑到世上多数人都和水星熊一样，只是一个凡人，而自己想说的，是凡人也不必当个只懂存钱，觉得投资很困难，只能坐以待毙被时代洪流冲袭我们血汗钱的价值。平凡人也有平凡人可以走的路，只要你能正视投资的本质，而不是把它看成是一夜致富的赌博工具。

股市牛气冲天时，大家都是勇士;股市低迷时，大家总怕会受伤而躲在一旁。比较近期的，大概就是三四年前，2015年时的期段吧，当时选择了留在了场内，想锻练自己的心态，胜败都不言悔。

如果你过份珍爱自己的羽毛，不使它受一点儿损伤，那你将失去两只翅膀，永远不能凌空飞翔。

始终，你不勇敢，没人会替你坚强。